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6000亿万能险将陆续撤出A股?详解保监会新政内容

2019-05-11 10:58:41 分类:保险知识    

  保监会昨日下发限制力度空前的征求意见稿,拟进一步收紧高现价产品,并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制。消息一出,市场即刻聚焦A股中现存的6000亿高现价万能险。

  据中金公司测算,预计目前A股中约有5000~6000亿存量资金来自于高现价万能险。据公开资料,两市共64只个股涉及万能险资金,由万能险账户持有的股数共有41.77亿股,持股市值达到655.45亿元。

  中金公司称,新规若实施,来自万能险的存量资金会在5年内逐步被置换或取出。但因为存量高现价仍保有5年的时间窗口,因此影响有限。而由于新增产品进一步收严,来自这一类保险公司的增量资金恐受影响。

  对比3月规定,这一版征求意见稿对高现价存量的限制基本不变,只是新增了对新成立的保险公司高现价不超2x净资产的限制,对存量高现价仍保有此前5年内逐步收缩的时间窗口。

  此外,对保险公司而言,上市大型保险公司的保费规模影响较小,但对中小保险公司的保费和投资增长影响较大。

  意见稿究竟说了什么?

  结合中金公司唐博伦团队和海通证券(600837) 分析师孙婷的研报,意见稿的主要内容有以下四点。

   1. 针对退保费用:强制收取趸交产品前3年退保费用(增量保费);

  中金公司称,意见稿对新产品做了更严格的规定,否定了一切三年内存续期的产品,使增量受到极大限制。寿险公司必须销售退保在三年以后的产品(较难卖),万能险保费增速可能大幅下降。

    2. 针对保险产品预定利率:人身险/年金保证利率高于3%/3.45%需送保监会审批(增量保费);

  中金公司指出,此调整将造成的影响有:(1)来自激进型寿险公司的竞争会下降;(2)审批程序提高上市大型寿险继续推出高保证利率的难度;(3)最低200%保障金额限制(此前为120%)提高死差占比。大型寿险公司在明年的开门红有可能普遍降低产品的保证利率。

  今年以来,部分上市寿险公司出于行业竞争加剧,在开门红期间销售3.5~4.025%保证收益年金。意见稿此项调整将有利于保险公司负债成本下降,有效防范利差损风险。

   3. 针对变相理财产品:人身险保单保障金额不得低于账户价值200%(增量保单)。

  据财新,为了强调保险公司的保险保障功能,防止成为变相理财产品。征求意见稿一要求保险公司开发销售的个人定期寿险、个人终身寿险、个人两全保险、个人护理保险产品,人身险保单保障金额不得低于账户价值200%。

   4. 加强限制中短存续期产品,额度计算方法或有重大调整。

  海通证券预计《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》中规定的中短存续期产品年度规模保费收入5年过渡期或被缩短为2年;

  另外,中短存续期产品的定义范围或将扩大,要求的资本金或将增多。若重大调整出现,中小保险公司保费规模将进一步受限,从而导致股权投资规模下降。

  海通证券总结称,监管全方面趋严将限制保费和险资投资规模增长,但能有效解决利差损风险、错配风险和现金流风险。

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